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油价下调 交通运输直接受益

编辑:上海永世通国际货运代理有限公司  字号:
摘要:油价下调 交通运输直接受益
出乎市场的预料,在成品油调价窗口刚刚打开不久,国家发改委在8日突然宣布,从9日零点起,汽、柴油价格每吨下调300元。这次的调价是发改委16个月以来首次下调成品油价格。根据测算,这次调价后,汽油价格平均每升下降0.22元,柴油价格每升下调0.26元。

虽然此次油价下调幅度不大,但由于是16个月来的首次调降,因此市场人士认为对强化CPI回落的预期有着重要作用;而“通胀”正是前期压住A股的一块巨石。“总体来看,油价下调对股市‘利大于弊’。”申银万国研究所市场部总监桂浩明说。

按传统逻辑,成品油价下调将降低大部分企业的生产成本,从而扩大企业的盈利空间。其中,对“用油大户”的航空等三大板块的利润贡献度最直接;而对于“石化双雄”等石油业的销售环节则形成一定的利空打压。

但从以往油价下调后股市的表现看,却并未对当时市场产生直接影响。上一次国家发改委下调油价的2010年6月1日,上证综指微跌0.92%,中国石油微涨0.09%,中国石化下跌1.28%。再往前一次的下调要追溯到2009年9月30日,当天上证综指微涨0.09%,中国石油上涨1.03%,中国石化上涨0.09%。

申银万国首席宏观分析师李慧勇表示,如果成品油价格下调10%,反映到CPI中,只会相应下降0.1个百分点左右。“预计这次油价调整对市场的影响可能和前两次相同。”桂浩明说道,“因为下调幅度太小了,不足以在企业利润指标上直接有所作为。”但是,作为诸多领域最主要原料的原油,其成本通过传导效应决定了很多商品的最终价格。李慧勇认为,油价下降在缓解输入性通胀对国内压力的同时,也能间接地缓解农产品的成本压力;农产品占中国CPI的主要权重,油价下调的传导作用能有效控制CPI上升的趋势。“只是前提是国际油价在每桶90美元附近能再维持2~3个月。”东航期货研究所负责人王亮亮说道。

短期来看,受油价下跌的影响,直接受益的有航空、高速公路、汽车等。但正面影响最大的还是航空公司,研究员分析如今燃油成本占航空公司总成本的30%左右。而化工行业业绩与油价的下降之间并没有必然的逻辑关系。理论上,与原油加工衍生品密切相关的中下游企业,如塑料、橡胶、化纤等行业有望直接受益,但事实上,在全球经济看淡的大环境下,前期国际原油价格的下跌反而使得PTA、PVC、LLDPE等品种失去了高成本支撑优势,其期货价格都已纷纷接近新低。

对于中石油、中石化等炼油巨头,一分析人士指出,此次油价调整不会影响其庞大的盈利基数,因为国际原油价格的跌幅远大于国内成品油价格降幅。
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